霍华德·马克斯备忘录：低利率未必是好事 (On the Other Hand)
很多时候，我会在备忘录即将发表之际忽然想起一些非要补充不可的内容。比如6月12日发表《这次不一样》时的情形就是这样。当时我正在读一位伦敦的投资经理Ruffer撰写的一季度报告，然后想到了下面这个问题：...
分类： 投资
霍华德·马克斯备忘录：这次不一样 (This Time It’s Different)
这篇备忘录标题的灵感来自于《纽约时报》于1987年10月11日刊发的一篇题为《为什么这一次的市场周期并无不同之处》的文章。该文的作者是安妮丝·瓦拉斯。相关内容摘录如下： 共同基金管理人，在市场中倍受尊...
霍华德·马克斯备忘录：民粹主义阻碍做大经济的蛋糕 (Growing the Pie)
几周之前，我们欣然宣布与 Brookfield Asset Management（博枫资产）合并，共同成为全球最大的、策略最为广泛的另类资产管理公司之一。其后，我收到了类似这样的问题“还会有马克斯的备...
霍华德·马克斯备忘录：政治现实遇上经济现实 (Political Reality Meets Economic Reality)
2016年我撰写了两篇备忘录，一篇是5月写的《经济现实》，另一篇是8月发表的《政治现实》，当时探讨了我认为重要且适时的一些主题。在第二篇备忘录《经济现实》中，我作出了如下总结： 这篇备忘录...
公司财务分析的一些总结和建议
2018年初，可口可乐公布了2017年经营业绩：收入下滑15%，利润下滑81%。这个结果引起了一轮广泛的讨论，“护城河崩塌”说广为传播。我随后撰文《可口可乐护城河已塌？严肃研究还原真相》，仔细分析了可...
斯坦利·德鲁肯米勒：传奇宏观对冲大神
在国内投资者的眼中，大家经常听到的就是巴菲特、芒格、索罗斯或者达里奥这些耳熟能详的投资大咖。事实上，在全球对冲基金行业依然有一些被大家低估或者忽视的大神级人物存在。这些人物有些国内的资料不全，有些极少...
困境投资：他人恐惧我贪婪，危机中的大赢家
困境投资机构被称作华尔街的“秃鹫”， 食腐获利。实际上，这些人并非凶狠迅猛，反而是耐心而富有技巧的捕手。他们把握周期、行业变革和企业经营不善带来的机会创造价值。因此，很多机构称自己从事的是“机会型策略...